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商业养老新政:短期影响有限 实际效果取决于后续细则
   发布日期:2017-07-07 10:43    来源:网络整理

  7月4日,国办发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》,推出利好商业养老保险发展的一系列政策。主要内容包括:1)2017年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点;2)对商业保险机构经营的一年期以上商业养老保险保费收入免征增值税;3)大力发展长期护理险等。

  评论

  乐观假设下预计带来500-750亿保费增量和~700亿保险资产增量。2016年商业养老保险保费收入约为2000-3000亿元,占寿险保费收入的~15%。税延优惠能够提高需要纳税的保单持有人购买养老险的积极性。乐观假设下,纳税的保单持有人贡献的保费占总商业养老保险的50%,税延优惠下这部分保单持有人的购买意愿提升50%,则可带来500-750亿保费增量(占2017年预计寿险总保费的2.4-3.6%)和700亿左右保险资产增量。考虑到政策将以试点方式进行,因此短期影响可能会更小。

  实际影响取决于后续细则的陆续出台。我们认为作为行业的领跑者,上市保险公司很有可能作为靠前批次的试点保险公司,率先享受政策红利。但由于《意见》未明确每年税前扣除金额上限、试点区域和试点保险公司等关键细节,因此实际影响将取决于后续细则的陆续出台。分为三种情形:1)小幅利好:如果税收优惠力度较大,则有利于提高保费收入和资产总量。但由于养老保险主要为长期储蓄型,因此对产品结构改善并没有帮助;2)利空:如果后续保监会设置严格的额外要求如利润率上限(如之前税优健康险要求简单赔付率不低于80%),则对保险公司利润无帮助甚至有负面影响;3)利好:如果长期护理险得到大力发展,则有利于提升保险公司利润率(长期护理险的利润率与重疾险相似)。

  其他看点:1)对商业保险机构经营的一年期以上商业养老保险保费收入免征增值税:税收优惠有利于提高保险公司积极性和增厚保险公司利润;2)推动商业养老保险资金支持实体经济:有利于提高养老保险资金的投资收益率,但同时应注意风险。

  风险

  政策执行不及预期。

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